LME تانبے کی قیمت میں اضافہ: انوینٹری گیمز اور پالیسی گھبراہٹ کے ذریعے ہدایت کردہ ایک "شارٹ سکوز" ڈرامہ

انوینٹری کی منتقلی:LME کا "شارٹ ٹریپ" اور COMEX کا "پریمیم ببل" LME کاپر اسٹاک 138,000 ٹن تک گر گیا ہے، جو سال کے آغاز سے آدھا رہ گیا ہے۔ سطح پر، یہ سخت سپلائی کا فولادی ثبوت ہے۔ لیکن اعداد و شمار کے پیچھے، ایک ٹرانس اٹلانٹک "انوینٹری کی منتقلی" ہو رہی ہے: COMEX کاپر اسٹاک دو مہینوں میں 90% تک بڑھ گیا ہے، جبکہ LME اسٹاک کا بہاؤ جاری ہے۔ یہ بے ضابطگی ایک اہم حقیقت کو ظاہر کرتی ہے – مارکیٹ مصنوعی طور پر علاقائی قلت پیدا کر رہی ہے۔ دھاتی محصولات پر ٹرمپ انتظامیہ کے سخت موقف کی وجہ سے تاجروں نے LME گوداموں سے تانبے کو امریکہ منتقل کیا۔ LME تانبے کے لیے COMEX کاپر فیوچر کا موجودہ پریمیم $1,321 فی ٹن تک زیادہ ہے۔ قیمت کا یہ انتہائی فرق بنیادی طور پر "ٹیرف ثالثی" کی پیداوار ہے: قیاس آرائی کرنے والے شرط لگاتے ہیں کہ امریکہ مستقبل میں تانبے کی درآمدات پر محصولات عائد کر سکتا ہے، اور پریمیم کو بند کرنے کے لیے دھات کو پہلے سے امریکہ بھیج سکتا ہے۔ یہ آپریشن 2021 میں "سِنگشن نکل" کے واقعے کے بالکل ویسا ہی ہے۔ اس وقت، LME نکل اسٹاک کو بڑے پیمانے پر لکھ کر ایشیائی گوداموں میں بھیج دیا گیا تھا، جس سے براہ راست ایک مہاکاوی شارٹ سکوز شروع ہوا تھا۔ آج، LME کی منسوخ شدہ گودام کی رسیدوں کا تناسب اب بھی 43% تک زیادہ ہے، جس کا مطلب ہے کہ گودام سے زیادہ تانبا پہنچایا جا رہا ہے۔ ایک بار جب یہ تانبا COMEX گودام میں جاتا ہے، نام نہاد "سپلائی کی کمی" فوری طور پر ختم ہو جائے گی۔

پالیسی گھبراہٹ: ٹرمپ کی "ٹیرف اسٹک" مارکیٹ کو کیسے بگاڑتی ہے؟

ایلومینیم اور سٹیل کے ٹیرف کو 50 فیصد تک بڑھانے کا ٹرمپ کا اقدام وہ فیوز بن گیا ہے جس نے تانبے کی قیمتوں میں گھبراہٹ کو بھڑکا دیا۔ اگرچہ تانبے کو ابھی تک ٹیرف کی فہرست میں شامل نہیں کیا گیا ہے، لیکن مارکیٹ نے بدترین صورت حال کی "ریہرسل" کرنا شروع کر دی ہے۔ اس گھبراہٹ کی خریداری کے رویے نے پالیسی کو خود کو پورا کرنے والی پیشن گوئی بنا دیا ہے۔ گہرا تضاد یہ ہے کہ امریکہ تانبے کی درآمدات میں رکاوٹ ڈالنے کے اخراجات برداشت نہیں کر سکتا۔ دنیا کے سب سے بڑے تانبے کے صارفین میں سے ایک کے طور پر، ریاستہائے متحدہ کو ہر سال 3 ملین ٹن ریفائنڈ کاپر درآمد کرنے کی ضرورت ہے، جبکہ اس کی ملکی پیداوار صرف 1 ملین ٹن ہے۔ اگر تانبے پر ٹیرف لگائے جاتے ہیں، تو نیچے کی دھارے کی صنعتیں جیسے آٹوموبائل اور بجلی بالآخر بل ادا کریں گی۔ یہ "خود کو پاؤں میں گولی مارنے" کی پالیسی بنیادی طور پر سیاسی کھیلوں کے لیے صرف ایک سودے بازی کی چپ ہے، لیکن مارکیٹ اسے کافی منفی سے تعبیر کرتی ہے۔

سپلائی میں خلل: کیا ڈیموکریٹک ریپبلک آف کانگو میں پیداوار کی معطلی "بلیک سوان" ہے یا "کاغذی شیر"؟

ڈیموکریٹک ریپبلک آف کانگو میں کاکولا تانبے کی کان میں پیداوار کی مختصر معطلی کو سپلائی بحران کی مثال کے طور پر بیلوں نے بڑھا چڑھا کر پیش کیا ہے۔ تاہم، یہ واضح رہے کہ 2023 میں کان کی پیداوار دنیا کی کل پیداوار کا صرف 0.6 فیصد ہو گی، اور Ivanhoe Mines نے اعلان کیا ہے کہ وہ اس ماہ دوبارہ پیداوار شروع کر دے گی۔ ناگہانی واقعات کے مقابلے میں، جو چیز زیادہ چوکس رہنے کے لائق ہے وہ طویل مدتی سپلائی میں رکاوٹ ہے: عالمی تانبے کے درجے میں کمی جاری ہے، اور نئے منصوبوں کی ترقی کا دور 7-10 سال تک کا ہے۔ یہ درمیانی اور طویل مدتی منطق ہے جو تانبے کی قیمتوں کی حمایت کرتی ہے۔ تاہم، موجودہ مارکیٹ "قلیل مدتی قیاس آرائیاں" اور "طویل مدتی قدر" کے درمیان مماثلت میں پڑ گئی ہے۔ قیاس آرائی پر مبنی فنڈز گھبراہٹ پیدا کرنے کے لیے کسی بھی سپلائی سائیڈ ڈسٹربنس کا استعمال کرتے ہیں، لیکن ایک اہم متغیر یعنی چین کی پوشیدہ انوینٹری کو نظر انداز کرتے ہیں۔ CRU کے تخمینوں کے مطابق، چین کا بانڈڈ ایریا اور غیر رسمی چینل انوینٹریز 1 ملین ٹن سے زیادہ ہو سکتی ہیں، اور "انڈر کرنٹ" کا یہ حصہ کسی بھی وقت قیمتوں کو مستحکم کرنے کے لیے "سیفٹی والو" بن سکتا ہے۔

تانبے کی قیمتیں: مختصر نچوڑ اور گرنے کے درمیان ایک تنگ راستے پر چلنا

تکنیکی طور پر، تانبے کی قیمتوں کی مزاحمت کی اہم سطحوں سے گزرنے کے بعد، رجحاناتی سرمایہ کاروں جیسے کہ CTA فنڈز نے اپنے اندراج کو تیز کر دیا، جس سے "رائز-شارٹ سٹاپ-فردر رائز" کا مثبت فیڈ بیک لوپ بنتا ہے۔ تاہم، مومینٹم ٹریڈنگ کی بنیاد پر یہ اضافہ اکثر "V کی شکل کے ریورسل" میں ختم ہوتا ہے۔ ایک بار جب ٹیرف کی توقعات ناکام ہوجاتی ہیں یا انوینٹری کی منتقلی کا کھیل ختم ہوجاتا ہے، تانبے کی قیمتوں میں تیزی سے اصلاح کا سامنا ہوسکتا ہے۔ صنعت کے لیے، موجودہ اعلیٰ پریمیم ماحول قیمتوں کا تعین کرنے کے طریقہ کار کو بگاڑ رہا ہے: ایل ایم ای اسپاٹ ڈسکاؤنٹ مارچ تانبے تک بڑھ گیا ہے، جو کمزور جسمانی خرید کو ظاہر کرتا ہے۔ COMEX مارکیٹ قیاس آرائی پر مبنی فنڈز کا غلبہ ہے، اور قیمتوں کو سنجیدگی سے مسخ کر رہے ہیں. منقسم مارکیٹ کے اس ڈھانچے کی ادائیگی آخر کار صارفین کے ذریعے کی جائے گی- وہ تمام صنعتیں جو تانبے پر انحصار کرتی ہیں، الیکٹرک گاڑیوں سے لے کر ڈیٹا سینٹرز تک، لاگت کے دباؤ میں ہوں گی۔

خلاصہ: سپلائی اور ڈیمانڈ سپورٹ کے بغیر "میٹل کارنیوال" سے بچو

تانبے کی قیمتوں کے ٹریلین ڈالر کے نشان کو توڑنے کی خوشی کے درمیان، ہمیں مزید پرسکون انداز میں سوچنے کی ضرورت ہے: جب قیمتوں میں اضافہ حقیقی مانگ سے الگ ہو جاتا ہے اور جب انوینٹری گیمز صنعتی منطق کی جگہ لے لیتی ہیں، تو اس قسم کی "خوشحالی" کا مقدر ریت پر تعمیر کردہ ٹاور بنتا ہے۔ ٹرمپ کی ٹیرف اسٹک قلیل مدتی قیمتوں کا فائدہ اٹھانے کے قابل ہو سکتی ہے، لیکن جو چیز واقعی تانبے کی قیمتوں کی قسمت کا تعین کرتی ہے وہ اب بھی عالمی مینوفیکچرنگ انڈسٹری کی نبض ہے۔ سرمائے اور اداروں کے درمیان اس کھیل میں، بلبلوں کا پیچھا کرنے سے زیادہ محتاط رہنا ضروری ہے۔